ЦБ предупредил о возможном скачке ключевой ставки до 20% в условиях кризиса

Центробанк России допускает повышение ключевой ставки до беспрецедентных 18–20% годовых к 2026 году. Столь жесткие меры рассматриваются в рамках «рискового» сценария, который предполагает сочетание мирового финансового кризиса и усиления санкционного давления, что приведет к спаду в экономике и всплеску инфляции.

Пессимистичный прогноз: что ждет экономику в «рисковом» сценарии

В опубликованном документе «Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики» ЦБ детализировал возможное развитие событий. Сценарий «Рисковый» предусматривает наложение целого комплекса негативных внешних факторов. Ужесточение международных торговых противоречий спровоцирует резкое замедление роста в ведущих мировых экономиках. Процессы деглобализации усугубятся, а торговые отношения между США и Китаем будут развиваться по наихудшему пути, при этом высокие импортные пошлины сохранятся на протяжении всего прогнозного периода.

Как пояснили в регуляторе, совокупное воздействие этих факторов способно вызвать мировой финансовый кризис, масштабы которого будут сопоставимы с кризисом 2007–2008 годов. В условиях падения глобального спроса произойдет обвал цен на сырьевые товары. Для России этот сценарий также включает в себя интенсификацию санкционного давления, что создаст дополнительные барьеры для экспорта и импорта и повысит операционные издержки для компаний, работающих на международных рынках. Глобальный кризис в сочетании с ужесточением ограничений приведет к замедлению текущих и потенциальных темпов роста российской экономики, что будет сопровождаться усилением инфляционных процессов. В такой ситуации потребуется адекватно жесткая реакция со стороны денежно-кредитной политики.

Последствия для ставки, ВВП и инфляции

Согласно расчетам по «рисковому» сценарию, российская экономика столкнется с спадом: сокращение ВВП составит 2,5–3,5% в 2026 году и 2,0–3,0% — в 2027-м. Восстановительный рост на уровне 2,0–3,0% ожидается не ранее 2028 года. В первый кризисный год инфляция может взлететь до 10,5–12,5%.

Именно в этих условиях Банку России придется прибегнуть к экстренным мерам. Для сдерживания инфляционного давления регулятор будет вынужден сохранить жесткость денежно-кредитных условий, достигнутую к концу 2026 года. В результате среднегодовое значение ключевой ставки в 2027 году может оказаться в коридоре 18,0–20,0%. Такой высокий уровень ставки позволит постепенно обуздать инфляцию: снизить ее до 8,0–10,0% в 2027 году и вернуть к целевому уровню 4,0–4,5% в 2028-м.

Базовый сценарий как более оптимистичная альтернатива

Важно подчеркнуть, что столь суровые прогнозы не являются основным сценарием ЦБ. В базовом варианте регулятор ожидает временное замедление экономического роста до 0,5–1,0% в 2025 году и 0,5–1,5% в 2026-м. Устойчивое возвращение к потенциальным темпам роста на уровне 1,5–2,5% в год прогнозируется в 2027 году.

Годовая инфляция в рамках этого сценария будет последовательно снижаться: до 6,5–7,0% в 2025 году и до 4,0–5,0% в 2026-м. Соответственно, и траектория ключевой ставки выглядит более мягкой: в 2025 году ее среднегодовое значение составит 19,2%, в 2026-м — 13,0–15,0%, а в 2027–2028 годах она стабилизируется в диапазоне 7,5–8,5% годовых, что соответствует оценке долгосрочной нейтральной ставки, пишут banki.ru.