Будет ли ключевая ставка ниже 10% до конца 2025 года: по мнению экспертов и искусственного интеллекта

Банк России в июне 2025 года приступил к снижению ключевой ставки, однако она по-прежнему остается на высоком уровне — 18%. Эксперты и искусственный интеллект (ИИ) обсуждают возможные перспективы дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики, пишут banki.ru.

Динамика ключевой ставки в России

Ключевая ставка является основным инструментом денежно-кредитной политики Центрального банка России, влияя на процентные ставки в экономике и инфляцию. Она определяет минимальный процент по кредитам и депозитам, выдаваемым коммерческим банкам. Изменение ключевой ставки быстро отражается на ставках межбанковского кредитования, депозитах, кредитах и облигациях, корректируя все процентные ставки в экономике.

Последний раз ключевая ставка опускалась ниже 10% в 2022–2023 годах и в 2017–2022 годах. В 2021–2025 годах наблюдались два цикла ужесточения денежно-кредитной политики: первый в марте 2021 года достиг пика в феврале 2022 года, когда ставка поднялась до 20%, а затем быстро снижалась. Второй цикл начался в июле 2023 года и завершился в октябре 2024 года, когда ставка достигла 21%, оставаясь на этом уровне до июня 2025 года. В июне и июле 2025 года ставка снизилась до 20% и 18% соответственно.

Следующее заседание совета директоров по ключевой ставке запланировано на 12 сентября 2025 года. Центральный банк прогнозирует средний уровень ключевой ставки: 18,8–19,61% в 2025 году, 12–13% в 2026 году и 7,5–8,5% в 2027–2028 годах.

Перспективы изменения ключевой ставки в 2025 году

Во втором квартале 2025 года экономика России замедлилась, с ростом ВВП на 1,1% в годовом выражении и снижением индексов деловой активности. Инфляция снижается быстрее ожиданий, с 10,3% в марте до 8,79% в июле. Эксперты прогнозируют дальнейшее смягчение денежно-кредитной политики. Ольга Беленькая из ФГ «Финам» ожидает снижение ставки на 1–2 процентных пункта (п. п.) в сентябре, до 16% при оптимистичном сценарии. К концу 2025 года ставка может достичь 14–16%.

Денис Попов из ПСБ также прогнозирует снижение ставки на 1,5–2 п. п. в сентябре, до 16,5–16%. Он указывает на замедление экономики и быстрое снижение инфляции, а также на неопределенность среднесрочных макроэкономических индикаторов. Юрий Кравченко из ИК «ВЕЛЕС Капитал» считает, что при сохранении геополитической стабильности и выполнении условий ЦБ, ставка к концу 2025 года может снизиться до 16%. При снижении инфляционных ожиданий и сохранении других факторов ставка может опуститься до 14–15%.

Прогнозы ИИ

GigaChat (разработка Сбербанка) предполагает, что к концу 2025 года ключевая ставка достигнет 15–16%, с учетом текущих экономических условий и заявлений ЦБ.

DeepSeek (китайская нейросеть) воздержалась от прямого прогноза, но перечислила факторы, влияющие на динамику ставки: снижение инфляции, экономический рост, стабилизация мировых цен на сырье, финансовая устойчивость банков, стимулирование экономики и геополитическая стабильность.

ChatGPT дала несколько сценариев: базовый прогноз предполагает достижение уровня ниже 10% к середине или концу 2027 года; консервативный сценарий допускает сохранение ставки выше 10% в 2027 году при замедлении инфляции и внешних шоках; наивный сценарий предполагает снижение ставки ниже 10% уже в 2026 году.

Перспективы снижения ставки ниже 10%

По прогнозу ЦБ, ключевая ставка может приблизиться к 10% в 2026 году при устойчивом снижении инфляции до целевого уровня ЦБ (4%), нормализации бюджетной политики и снижении инфляционных ожиданий. Алексей Заботкин из ЦБ ранее отмечал, что замедление инфляции неустойчиво при высоких инфляционных ожиданиях населения.

Ольга Беленькая считает, что снижение ставки до 10% возможно в 2026 году при выполнении вышеуказанных условий. Юрий Кравченко допускает снижение ставки до 12–14% в начале 2026 года, но с возможной паузой в 2026 году. Денис Попов из ПСБ прогнозирует снижение ставки до 10% только к середине 2027 года, но при резких изменениях внешних условий снижение может ускориться.

Прогнозы ИИ о снижении ставки ниже 10%

DeepSeek вновь воздержалась от прямого прогноза, но назвала необходимые условия: снижение инфляции до целевого уровня, устойчивый экономический рост, стабилизация мировых цен на сырье, финансовая устойчивость банков, стимулирование экономики и геополитическая стабильность.

GigaChat считает возможным достижение ставки ниже 10% к началу 2026 года или к концу 2026 года. Наиболее вероятно снижение ставки ближе ко второму полугодию 2026 года.

ChatGPT дала несколько сценариев: базовый прогноз предполагает достижение уровня ниже 10% к середине или концу 2027 года; консервативный сценарий допускает сохранение ставки выше 10% в 2027 году при замедлении инфляции и внешних шоках; наивный сценарий предполагает снижение ставки ниже 10% уже в 2026 году.